2007-12-10 14:39

    1、联邦国民抵押协会（Federal National Mortgage Association, FNMA），英文昵称Fannie Mae，也是它在美国最通常的称呼。国内还有翻译为联邦全国或国家）按揭协会，也有根据其英文昵称译为“房利美”。FNMA 成立于1938 年，当时隶属于联邦住房管理局（Federal Housing Administration, FHA），被授权向由联邦住房管理局承保的住房贷款人提供资金，目的在于繁荣大萧条之后的房地产业；1954年，FNMA成为一家部分私有的混合所有制企业(政府持有优先股，私人持有普通股)；1968 年，FNMA 分拆后成为政府发起的完全私有的股份制公司，同时根据新的公司章程，F N M A 获权发行按揭支持证券Mortgage-Backed Securities, MBS）；1970 年，FNMA获权购买未经联邦住房管理局保险或未由退伍军人事务部担保的普通抵押贷款；1972年，FNMA第一次购买了普通抵押贷款，并作为一项投资持有；1981 年，FNMA 第一次将抵押品组合起来发行了它的第一份按揭支持证券。经过三十年发展，到2003年，在《福布斯》公布的全美500大企业排行榜上，按销售额、利润、资产总值、市值等综合排名，FNMA名列第七，如果按资产规模排名，FNMA名列第二，仅次于花旗集团（FNMA 仅有员工4500 人，而花旗集团有26万余雇员）。
   2、政府全国抵押协会（Government National Mortgage Association, GNMA），一般称Ginnie Mae。1968年，根据《住房和城镇开发法》（Housing and Urban Development Act），FNMA 进行分拆，一部分成为私有股份制公司，保留使用FNMA的名称，另一部分成为一个政府机构，即GNMA，作为住房和城镇开发部（Department of Housing and UrbanDevelopment, HUD）的一部分。在GNMA 成立之前，投资者也可以从二级市场上购买经FHA或VA保险或担保的住宅抵押贷款，但是投资者经常会遭遇拖欠本息的问题。虽然投资者可以向FHA或VA提出对拖欠本息的要求权，但是一方面处理这些问题会增加额外的成本、耗费时间，另一方面带来了现金流的不确定性，所以此前的二级抵押市场并不繁荣。GNMA并不直接购买抵押贷款或发行按揭支持证券，它的职责仅限于为二级市场上的购买者提供及时还本付息的担保，再由FHA 和VA 贷款人自己将这些贷款打包，以传递证券的形式出售给二级市场的投资者。GNMA 担保计划只针对FHA 和VA 保险或担保的贷款
   3、联邦住宅贷款抵押公司（Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC），常称为Freddie
Mac，国内还有译作联邦住宅按揭公司等。1970年，美国国会通过《紧急住房金融法》（Emergency Home
Finance Act）。此法案授权成立FHLMC，并同时授予FNMA 和FHLMC 购买经联邦保险的抵押贷款和一般按揭贷款的权力（即事实上允许两家公司所有相关领域展开业务和竞争）；1971 年，FHLMC 第一次发行了以一般抵押贷款为支持的传递证券，称为参与证书（Participation Certificate, PC）；1983年，FHLMC创造了第一份担保抵押债券（Collateralized Mortgage Obligation, CMO）。到2003 年，FHLMC在《福布斯》美国500大企业中，综合排名14位，按资产排名第4，雇员3800人。
   FNMA是FHA 和VA抵押贷款的主要购买人，而FHLMC 的业务主要集中在普通抵押贷款上。政府全国抵押协会属政府部门，它不收购抵押贷款，不直接发行抵押贷款支持证券，它只为FHA 和VA 贷款支持证券提供按时还本付息担保。FNMA 和FHLMC 发行的证券以及GNMA 担保发行的证券虽然都被称为美国政府机构证券（U.S. government agency securities），但是前两者并非真正的政府机构，因此它们发行的证券并不为美国政府信用担保，只有政府全国抵押协会，它的担保具有美国主权信用。不过在信用评级中，它们总是具有相同的最高等级信用AAA/Aaa。