Online Mortgage Mortagage Loan Online Mortgage

Www Onlinemortgagemortagage Online Mortgage Mortagage Online Mortgage Mortagage Szh A%3E%3C P%3E%3C Div%3E%3C Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style Online Mortgage Mortagage Mortgage’a Dayalı Finansal Ürünler (Mortgage-Backed Securities, MBS)

Www Onlinemortgagemortagage Online Mortgage Mortagage Online Mortgage Mortagage Szh A%3E%3C P%3E%3C Div%3E%3C Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style Online Mortgage Mortagage

searchA Online r Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style lsearchı P%3E%3C A%3E%3C osearchta Mortgage e Online fn

nsearcha Online asearchlı P%3E%3C lr

Www i A%3E%3C isearchi Onlinemortgagemortagage a

t Onlinemortgagemortagage açsearchy Szh ö

m Div%3E%3C şsearchf Mortagage n P%3E%3C nsearchasearch P%3E%3C a Div%3E%3C l Onlinemortgagemortagage k Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style a Online d P%3E%3C rsearch searchösearchknsearchs searcha Mortagage lsearchka Online ,

i Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style gsearchlsearch

o Online t Www a

e Div%3E%3C b Mortagage rsearchu Mortgage d Online n searcheya Mortgage m Onlinemortgagemortagage r Onlinemortgagemortagage g Online gsearch&

821 Szh ; Online Mortagage isearch Div%3E%3C i P%3E%3C a Mortgage sa Szh Www arsearchıktsearchn Mortgage kay Mortgage ak Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style a Mortgage an Szh nsearchkitsearcha Mortagage ısearchın

n, Online b

r Online ya searcha searchah Mortgage Mortgage a Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style l Szh Mortgage e A%3E%3C i P%3E%3C isearchanasearch Div%3E%3C a Mortgage l

k Mortgage ysearchrsearchtsearcha Mortgage Mortagage çi Onlinemortgagemortagage ye

i Online e Mortagage a A%3E%3C r Online m

a Div%3E%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%C2%A0%3Cstrong%3E%3Cspan%20style i tsearchtu Szh maıysearcha oluşur. Her yeni varlığın özel bir oranı vardır. Bu oran da ilgili finansal varlığın ana para ödemesi, faiz ödemesi veya bunların bileşiminden oluşur. Örneğin, %8 oranlı ödeme aktarmalı finansal varlığın nakit akımı, %10 kuponlu ve %6 kuponlu yeni finansal varlıklar haline dönüşebilmek için yeniden ayrıma tabi tutulabilir.

Ayrılmış finansal varlıklar bazı durumlarda kısmen bölümlere ayrılır. Bu durumda her bölüm anapara ve faiz ödemesi alabilir. Eğer finansal varlık tümüyle bölümlere ayrılmışsa, bütün faiz oranları tek bir bölüme, bütün anapara ödemeleri de yine tek bölüme aktarılır. Bütün faiz oranlarının aktarıldığı bölüme ait finansal varlığa ‘yalnızca faiz ödemeli’ (interest-only, IO), bütün anapara ödemelerinin aktarıldığı bölüme ait finansal varlığa da ‘yalnızca anapara ödemeli’ (principal-only, PO) finansal varlık denir. Bu finansal varlıklar bireysel portföylerin duyduğu ihtiyaca ve yatırımcının ne tür bir nakit akışı istediğine bağlı olarak istek üzerine çıkarılabilirler.

Burada açıklanmaya çalışılan MBS türleri dışında, bir diğer MBS türü de ‘geri çağrılabilir ödeme aktarmalı’ (Callable Pass-throughs) MBS’lerdir. Bu da ödeme aktarmalı bir MBS’in iki bölüme ayrılmasıyla ortaya çıkar. Bu bölümler ise ‘çağrılabilir bölüm’ ve ‘çağrı bölümü’ olarak adlandırılır. Çağrılabilir bölüm ilgili teminatın bütün anapara ve faiz ödemelerini alır. Çağrı bölümü ise anapara faiz ödemesi almaz. Çağrı bölümünü elinde bulunduran yatırımcı, ilgili ödeme aktarmalı varlığı genellikle nominal değer artı birikmiş faiz tutarları ile birlikte, çağrılabilir bölüme sahip olan yatırımcıdan çağırma hakkına sahiptir. Bu çağrı, varlığın iki bölüme ayrılmasından belirli bir süre geçtikten sonra yapılır.

5. MBS’lerin U.S. Tahvil Piyasasındaki Yeri

Bond Market Association’ın 30 Haziran 2007 tarihli verilerine göre piyasada 6.9 trilyon $ mortgage bazlı borç bulunmaktadır. Mortgage’lar U.S. tahvil piyasının en büyük bölümünü oluştururlar. U.S. tahvil piyasasında dolaşımda bulunan borçların %24’ü mortgage bazlıdır. Karşılaştırmalı olarak, bu piyasada şirket tahvillerinin oranı %20 ve Hazine kaynaklı borçların oranı %15’dir.

MBS’ler aynı zamanda U.S. tahvil piyasasında en aktif şekilde alım satıma konu alan finansal varlıklardır. Bond Market Association and New York Federal Reserve Bank’ın verilerine göre, öncelikli dealer’lar olarak adlandırılan ve Federal Rezerve tarafından yetkilendirilmiş büyük bankalar 2007’de günde ortalama 300 milyar $’ın üzerinde MBS alım satımı yapmışlardır. Karşılaştırmalı olarak bu dealer’lar 2007’de günde 26 milyar $ tutarında şirket tahvili alıp satmışlardır.

MBS’ler bireysel mortgage borçlarının bir araya toplandığı havuzdan oluşturulur. MBS’ler yüksek kredibiliteye sahip, yüksek getiri sağlayan ve yatırımcı için çekici olan tahvillerdir.

Konut sektöründe patlama yaşandığı dönemlerde, bazı banka ve mortgage kuruluşları mortgage kredisi verirken gerekli dikkat ve özeni göstermeyerek, aslında mortgage kredisini ödeyecek gücü olmayan kişilere de kredi verdiler. Bunun en önemli nedeni, borcu verirken bu borcu satacaklarını ve borçlunun ödeme güçlüğüne düşmesi durumunda bunun sonuçlarına katlanmak zorunda olmayacaklarını bilmeleridir. Halbuki MBS’lerin çıkarılmasındaki amaç, bankaların mortgage kredilerini satmalarına izin verilerek fonların serbest kalması, başka bir deyişle satışla yeni fon elde edilmesi ve böylece daha çok kişiye konut kredisi verilmesine olanak sağlanmasıydı. Burada hesaba katılmayan nokta ise doğru kişiye doğru kredi verme disiplinin ne denli önemli olduğu ve bu disiplinin ihlal edilme olasılığının bulunmasıydı.

Subprime mortgage krizinin sonuçlarından biri de Fannie Mae ve Freddie Mac’ın devletin kurtarma müdahalesine ihtiyaç duyar hale gelmiş olmalarıdır. Sözkonusu iki kuruluş MBS’lerin ikincil piyasasını yaratmışlar ve bu piyasada büyük ölçüde yer almışlardır. Bu iki kuruluşun U.S. mortgage piyasasında sahip oldukları veya garanti verdikleri tutar 1.4 trilyon $’a (%40’a) ulaşmış durumdadır. Bu tutarın 168 milyar $’ı subprime mortgage’lardır. Büyük boyutlara ulaşan bu rakamlar, sözkonusu kuruluşların ikincil piyasada oynadıkları rolün önemini ortaya koymaktadır. Aslında mortgage ve buna bağlı ürünlerin oluşturduğu piyasa düşük gelirli ailelerin hayallerindeki evlerine sahip olmalarına yardımcı olmak üzere kurulmuşken, bu hayaller subprime mortgage krizi ile birlikte kabusa dönüşmüş durumdadır.

Aşağıdaki tabloda Fannie Mae ve Freddie Mac’ın 2008 birinci ve ikinci çeyrek ile 2007 ikinci çeyrek kayıp ve kazançları görülmektedir.

Kaynak: Nurgül Chambers 04.09.2008

Hisse senetleri ile ilgili sorularınızı hisse senedinin kendi konusunda sorunuz. Bir gün içinde cevaplayalım!
Borsa Yatırımcısının Dikkatine (IMKB, VOB ve Forex Yatırımları İçin Önemli Öğütler) ve VOB Dersleri
Konuları ile Finans Ekibi Abonelik Sözleşmesi ve Kurallarını mutlaka okuyunuz.

05.10.2008 18:22:57

« Önceki | Sonraki »

Bu Konuyu Görüntüleyenler
1 Misafir

Benzeyen Konular
Konu:	Yazar	Cevaplar:	Görüntüleyenler:	Son Mesaj
	VOB’da Çifte Teminat 5 Kat Zarar Ettiriyor! (Ali Ağaoğlu)	ToKoBa	0	738	13.12.2009 20:56:19 Son Mesaj: ToKoBa
	VOB’da Vergi İstisnası Hisse Senedi Endeksi Sözleşmeleri İçin Devam Ediyor!	ToKoBa	0	814	08.02.2009 0:32:27 Son Mesaj: ToKoBa
	VOB Genel Müdürü Çetin Ali Dönmez’in Değerlendirmeleri	ToKoBa	0	763	08.02.2009 0:30:20 Son Mesaj: ToKoBa

Yazdırılabilir Bir Sürümü Görüntüle | Bu Konuyu Bir Arkadaşına Gönder | Bu Konuyu Favorilerime Ekle
Bu Konuya Üye Ol

Forumlar Arası Geçişi